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途牛悄然上市 登陆SEC途牛前景如何

2019/11/27 13:40:39 我要评论

  途牛效仿京东也悄然上市了,不过相比阿里巴巴的赴美上市的隆重,途牛显得低调了许多。就在清明小长假期间,途牛悄然向SEC(美国证券交易委员会)提交招股说明书,其计划登陆纳斯达克(4079.75,-47.97,-1.16%)IPO(首次公开募股),拟通过IPO募集1.2亿美元。虽传言多时,但此前已融资数轮的途牛一直对上市三缄其口。

途牛
途牛

  宣称与携程(50.25,0.23,0.46%)、艺龙(15.5,-0.50,-3.12%)、去哪儿(26.9,-0.21,-0.77%)等差异化发展的途牛非常强调自身的旅游产品优势,而其业务中有相当大占比来自团队游,随着休闲旅游升温,同程等更多业者加入大战,而背后缺乏BAT(百度(143.51,-5.84,-3.91%)、阿里巴巴(滚动资讯)、腾讯(501.5,-23.50,-4.48%,实时行情))巨头财务支持的途牛或许要靠自身融资来打一场硬仗。

  团队游大户

  《第一财经日报》记者发现,市场上很多来自国旅、青旅等大型旅行社的团队游产品中,总会有途牛的拼团游客,而且途牛的价格大多比大型旅行社的市场价格要便宜10%左右。

  “以出境游为例,一个团队如果是30~40人,那么其中会有20多人来自大型旅行社的直接收客,但也会有10多人是来自其他渠道比如途牛的拼团游客,途牛这几年在输送旅游团队客方面非常突出,尤其以低价著称,很多大型旅游团内多少都有途牛输送的客人。”上海佳琦旅游机构创始人瞿佳告诉记者。

  这或许是途牛从建立初期就想好的业务定位。近期,在一场邀请林志颖父子作为代言人的活动上,途牛创始人兼COO严海锋接受《第一财经日报》记者采访时透露,在途牛创立之初,其就认为没有必要与携程、艺龙等巨头做在线预订机票和酒店业务的激烈直面竞争,而是应该差异化竞争,于是其决定进入当时相对空白的休闲旅游领域。

  “一旦创业做好了定位,就不能中途改变,因此我们一直坚持旅游业务,同时在各大OTA(在线旅游商)价格战大量返现的今天,我们也不做返现,因为我们的特色是旅游产品,一款数千元甚至上万的旅游产品即便返现几十元,所体现的价值也不大。我们要做的就是产品质量、服务以及与携程等机票和酒店预订巨头们差异化的领域。”严海锋如是说。

  途牛的旅游差异化策略效果是明显的。

  途牛招股说明书显示,摩根士丹利(29.52,-0.85,-2.80%)、瑞士信贷(32.07,-0.59,-1.81%)和华兴资本(China Renaissance)将担任途牛IPO的联席证券承销商。途牛2013年总营收为19.62亿元(人民币,下同),高于2012年的11.20亿元和2011年的7.72亿元。其中,跟团游业务营收高达18.93亿元,2012年这一数字是10.75亿元,2011年是7.51亿元;自助游业务营收为4880万元,2012年是3240万元,2011年为1760万元。途牛2013年毛利润为1.02亿元,高于2012年的3910万元和2011年的2380万元。

  从上述数字可见,途牛的跟团游业务非常突出,甚至可以说其大部分营收依靠的是跟团游。记者采访获悉,尽管OTA们混战已久,但各家都有自身不同特点,比如携程和艺龙以机票酒店预订为主,去哪儿强调比价搜索,同程和驴妈妈则是景区门票销售大户,在这些同业者中,以团队游为特色的途牛也算“独树一帜”,这或许也是其能获得Gobi Partners、DCM、红杉资本等数轮融资的吸引力之一,此前,途牛还完成了D轮由Temasek(淡马锡)投资公司、DCM等联合投资的约6000万美元融资。

  各类挑战

  尽管途牛的业务鲜明,但团队游业务的拓展需要大量营销费用,这让其支出不菲。

  招股说明书显示,途牛2013年研发支出为3900万元,高于2012年的3330万元和2011年的2140万元。2013年销售与营销支出高达1.10亿元,2012年这一数字则为5800万元,2011年为5060万元。其2013年总务与行政支出为6970万元,高于2012年的6200万元和2011年的5390万元。

  成本高企让途牛的盈利受挫。途牛2013年运营亏损为9700万元,2012年运营亏损为1.13亿元,2011年运营亏损为1.00亿元。2013年净亏损为7960万元,2012年运营亏损为1.07亿元,2011年运营亏损为9200万元。途牛2013年归属普通股股东的净亏损为1.39亿元,2012年净亏损为1.07亿元,2011年为净亏损1.23亿元。
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